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您现在的位置 >　采力营销 > 两面针 两面针 两面针：第一季度业绩扭转下滑势头 两面针：首页 | 故事 | 产品 | 研究 | 消费投诉 | 战略 | 文化 | 生活 | 明星 | 人物 | 全部 [加入收藏] 事项 两面针（600249）公布2005年年报及2006年第一季度报告。2005年实现主营业务收入53692.74万元，同比下降了5.92%，实现净利润1063.48万元，同比下降了73.80%，每股收益为0.07元。2006年1-3月份实现主营业务收入8306万元；净利润661.3万元，同比增长了13.60%；每股收益为0.04元。 　　平安观点 2005年业绩下滑幅度较大，主要原因是投资收益的大幅下滑。业绩下滑主要有主营业务和投资收益两个方面原因，尤其投资收益。首先，通过调整产品结构，淘汰毛利率较低、发展空间较小且产业关联度较差的产品，其中毛利率为负的洗衣粉、洗衣露产品收入下降了68.94%，毛利率为10%左右的香皂收入下降了48.39%，这就使得公司主营业务收入下降了5.62%；其次，牙膏市场竞争日趋激烈，大部分产品原料价格上涨，使得综合毛利率下滑了2.86%，主营业务利润总额下滑了17.80%；最后，公司投资收益大幅下滑，下降幅度为85.47%。因此，公司2005年业绩下滑主要原因是投资收益的大幅减少，这也说明公司要加强主业盈利能力。 　　2006年第一季度结构继续调整，投资收益大幅增长。公司第一季度主营业务收入大幅减少，幅度为53.62%，主营业务收入减少，主要是公司继续销减低毛利率产品及淘汰钢材业务，是公司05年产品结构调整的延续，在主营业务调整的背景下，公司综合毛利率从2005年第一季度的17.48%上升为29.68%。投资收益增长了40倍，虽然公司投资收益来源业务与主营业务关联度不大，但由于公司投资收益主要来自于中信证券，在股市走强的背景下，公司的投资收益可望有较大幅度增长。 　　调整公司未来业绩预测。把原来预测主营业务收入中包含的钢铁收入剔除掉，调低主营业务收入。同时，大幅提高投资收益，幅度为144.13%，从而提高2006年预测的净利润水平。 　　给予“推荐”的投资评级。公司股改方案实施后，自然除权价为5.53元，比每股净资产低19.80%，如果只考虑公司持有G中信法人股的增值部分，每股净资产将再增加3.15元，则自然除权价比增加后每股净资产低44.95%，因此，目前股价相对净资产仍然严重折价，处于相对安全区。但由于自我们推荐该股以来，涨幅已经超过20%；同时，公司牙膏业务面临的竞争压力仍然较大，现代渠道的开展和销售队伍执行力的提升仍面临一定困难，短期盈利能力仍然不能大幅提升，市场仍会给公司股价相对于净资产的一定幅度折价，因此，我们下调评级为“推荐”。 上一篇:两面针:打造百年民族品牌 下一篇:广西柳州两面针公司负责起草国家《中草药牙膏》标准 更多两面针文章 - TOP

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